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2019年,黑色系策略看这一篇就够了!

2018-12-29 13:41加拿大28信息网编辑:周冬雨人气:


  宏观方面,预期氛围仍差,对利润和需求均构成下滑压力。资金的不放松,对钢材也形成不利影响。

  供应方面,18年采暖季行政干预力量减弱,但近期仍有可能由利润的快速萎缩以及企业资金收紧而诱发主动减产和检修。预估2019年国内新增粗钢产能约1250万吨,国外新增2000万吨。其中国内新增高炉容积有近半或在2季度集中性释放(5-6月),另外一个集中释放的时间段或出现在年底。

  需求方面,建筑需求在1季度仍维持较稳的增速,从2季度后期预计出现下行;制造业在12月-1月仍有改善预期,但19年暂无新增亮点出现,预估明年全年总需求增速或同比下降约2%-3%。

  考虑到采暖季限产影响、未来新增产能量及时间分布的影响、需求转弱的周期性,1季度将仍存供应缺口。供需达到平衡后的下跌性行情更为确定,在此之前,叠加当前资金长紧短松的状态,预计钢材市场还将在主动补库阶段运行,关注“预期”的影响和变化。行情压力较为确定的是2季度,1季度的运行高度主要受冬储情况影响。全年价格或走出前高后低格局,预估螺纹全年主要运行中枢下移至3800—3000,热卷3800-2800。

  冬储方面,预计今年冬储累库周期约77天,总累积量约1015万吨,与去年水平相近。在这种情况下,能满足平均累库速度与过去三年持平,累库压力不会太大。

  策略方面,1季度关注冬储进程中的逢低做多以及基差扩大机会,行情启动条件为冬储氛围启动+平均累库速率低于往年或总库存低于往年,在累库完成后的行情压力则需要视春季需求释放情况而定。目前看2季度(尤其季度末)供需关系或转差,关注阶段性下跌中的逢高沽空或卖出保值机会。套利策略关注空利润、螺纹5-10正套。

  ? 去产能接近尾声,钢价重心下移丨2019钢材期货年报

2019年,黑色系策略看这一篇就够了!

  作者:一德期货黑色事业部 钢矿组

  文章发布时间:2018年12月14日

  核心观点

  2018年铁矿整体维持供需双弱格局,其中国产矿供需降幅最大;进口矿需求略大于供应,港口铁矿库存下降。

  2019年全球矿山预计增加产能2500万吨,主要以高品粉矿为主,其次是块矿球团。四大矿山中,以淡水河谷产量增量最多,为1000万吨;BHP预计增加约600万吨产量;FMG则在总量保持不变前提下,将增加500-1000万吨的WPF产量以替代低品矿;Rio Tinto则继续保持稳定。其他矿山中罗伊山预计增加500万吨的发货量;Anglo-American旗下的Minas-Rio四季度将恢复生产,预计增加1300万吨的球团年产量;印度矿山供需双增;伊朗矿贸的政治不确定性都将影响铁矿整体的供需。

  2018年铁矿现货价格的波动性要远大于期货,其中包括高低品价差波动,二季度的低铝巴西粉的崛起,三季度块球溢价的走高以及10月份pb粉的强势。之所以有这样的波动性,主要由于1、钢厂利润增加并长期稳定,钢厂为追求生产效率多用高品质铁矿,而环保限产则使得这一需求更为迫切。2、矿山产能周期已接近尾声,除天气,安全事故等因素外,矿山已不再盲目地增加发货量,对发货的结构性也开始根据市场调节。另外,2018年主流铁矿的质量指标稳定性也打了折扣。

  展望2019年,铁矿众多品种中基本面最好的仍然是发货稳定,质量指标稳定,需求稳定的pb粉。但对供给过剩的铁矿来说,2019年的钢厂利润下滑也将减小品种间价差乃至期货合约的波动性。另外,对2019年的铁矿行情,还应重点关注我国的环保限产力度,四大矿山生产上的不确定因素以及伊朗矿贸的政治不确定性。

  IMO2020新规的实施预计会直接推高澳矿2-3美元/吨的海运成本,巴西矿5-6美元/吨的海运成本。这一影响将在2019年下半年开始显现出来。

  ? 钢厂利润的波动,矿山之间的博弈,铁矿品种的差异化丨2019铁矿石期货年报

2019年,黑色系策略看这一篇就够了!

  作者:田立超,一德期货黑色事业部  合金组组长(投资咨询资格证号:Z0000094)

  报告发布时间:2018年12月14日

  核心观点

  在国内经济增速下行及终端需求持续疲软的背景下,钢企库存逐渐累积且社会去库存增速放缓的驱动下,钢厂利润有望继续压缩甚至长期维持在亏损水平,钢厂的限产及减产将从抑制硅锰及硅铁合金的需求上限。

  硅锰新增产能呈现增速持续扩大、炉型大型化、产业集中度提升等特征,2019年新增产能的落地实施将被延后。

(来源:网络整理)

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